通化东宝今年的中报数字惨淡，上半年亏损一部分因为应对集采导致的销售减少，另外一部分亏损是要对渠道中还没销售的胰岛素补差价。而且今年上半年，通化东宝又终止了对可溶性甘精赖脯双胰岛素注射液的研发项目，导致公司2024年上半年净利润减少2.7亿元。这些大都是为了三代胰岛素进集采而做的市场准备。

　　集采是企业以价换量的绝佳机会★，当前通化东宝的利润压力是预期之中的，关键要看销量能不能上去★。

　　糖尿病患者一般不会轻易更换胰岛素产品，在集采中成功抢到采购量就意味着吸纳了长久的客源。根据胰岛素采购文件，续标的采购周期延长到2027年底，三年半的时间里，国内胰岛素市场格局会发生更加明显的一次变动★。国产胰岛素厂商或许会有更好的业绩和利润表现★。

　　通化东宝表示，新一轮胰岛素集采在今年二、三季度陆续落地，三代胰岛素在医院准入方面实现了巨大提升和突破，销量实现翻倍。其中门冬系列胰岛素产品销量同比增长近400%，胰岛素类似物的收入占总收入超过了30%。

　　根据财报★，今年上半年通化东宝的甘精胰岛素、门冬预混胰岛素新增准入医院分别1400家、5000家。较去年同期，今年的销售费用通化东宝还在持续增长中，第三季度的销售费用率有明显提高。对于待开拓的三代胰岛素市场★，通化东宝的前期投入还会很高。

　　第三季度业绩最直接体现了集采对通化东宝的影响★。从销量上看★，通化东宝确实有明显的增长。有机构认为，通化东宝集采降价风险已出清，预计2024年甘精胰岛素将实现20%到30%的销量增长，门冬系列则可能翻倍。

　　首轮胰岛素集采中大幅降价抢市场的甘李药业也是如此。激进降价导致公司亏损后，甘李药业在2023年终于扭亏为盈。这次三季报中，甘李药业今年前三季度营收净利增长九成★，净利润达到5.07亿元，同比增长90★.36%★，基本已经消化了此前降价的不利因素★。

　　通化东宝对今年的续约集采志在必得，不仅全线产品都是相对低价的A类中选★，两个三代胰岛素产品甘精、门冬预混两款为A1高顺位中选。根据集采文件，A1中选的可以100%获得产品首年采购需求量，其余A类中选产品则比例为80%★。除此之外★，通化东宝还能额外获得全国集采二次分配量中30%以上的份额。

　　整体来看★，集采已经为国产厂商们打开了不少生存空间★。根据续约报量的数据★，经过上一轮2年的集采落地尊龙d88人生就是博客服，国产胰岛素品牌的报量同比增长63%，进口胰岛素品牌则同比下降9★.42%。按此测算，国产份额从31%提升到了45%★，进口品牌则从69%减少至55%★。

　　胰岛素续约中国内企业大获全胜★，通化东宝、甘李药业、东阳光等国产厂商大多以A类中标★，诺和诺德、礼来、赛诺菲等外企则大多是B、C类中标。只要产能足够，A类企业有机会抢食外企未分配到的市场份额★。

　　2024年第三季度实现营收7.08亿元，基本恢复往年同期水平，净利润走出上半年亏损的泥潭，达到1.64亿元。

　　在胰岛素续约中，通化东宝降幅相对较大，第三季度是集采落地后以价换量的第一个完整季度★，三季报的业绩明显回升，给了投资者们一定的信心。

　　从先前的经验来看★，国产胰岛素厂商们的业绩一般在后期积累到一定销量后释放。首轮胰岛素集采里★，通化东宝后期的利润率相对比执行前期要高上许多★。2022年第三尊龙d88人生就是博客服、四季度净利润率在30%，2023年来基本都处在了36%以上的水平。

　　但集采对利润的压缩也很明显★。通化东宝目前净利率水平处于历史低位。在第一轮胰岛素集采中★，通化东宝降幅相对较为温和，基本维持了相对稳定的收入和盈利水平。况且今年通化东宝为了抢市场，报价要偏低，甘精★、门冬预混胰岛素分别在63.33元和23★.98元一支★。集采让公司营收大幅增长，利润就有所缩减。就今年三季度而言★，通化东宝净利润1.64亿元，营收7亿元，净利润率仅在23%左右，比往年单季度的净利润率都偏低。

　　这两项指标恢复对通化东宝而言有特殊意义。今年4月，国家胰岛素第二轮集采开标尊龙d88人生就是博客服，通化东宝三代胰岛素低价抢占市场成功，因此五六月份需要给渠道商补集采的差价，以及调整发货节奏销量减少★。因此，通化东宝半年报表现不佳，市场基本表示理解，只等看三季度。